เบื้องหลังการขาย The Travel Corporation ให้ Apollo
เจาะลึกมรสุมครอบครัว Tollman และเอกสารทางการเงินที่เผยสาเหตุจริงเบื้องหลังการขาย The Travel Corporation ให้ Apollo ในราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์
ภาพประกอบจากคลังภาพสต็อก ไม่ใช่ภาพจากเหตุการณ์จริง
- ครอบครัว Tollman ตัดสินใจขาย The Travel Corporation ให้ Apollo หลังดำเนินกิจการมายาวนาน 104 ปี
- เหตุผลทางการเป็นเพราะขาดผู้สืบทอด แต่เอกสารชี้ว่าธุรกิจทัวร์ถูกลดงบประมาณเพื่ออุ้มโรงแรมหรู Red Carnation
- บริษัททัวร์ทำกำไร EBITDA 14% ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งที่มีอัตรากำไรมากกว่า 20%
- เครือโรงแรม Red Carnation ขาดทุนต่อเนื่องและกู้ยืมเงินจากบริษัททัวร์ในอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าตลาด
ตลอดระยะเวลา 104 ปีที่ผ่านมา The Travel Corporation หรือ TTC ได้สร้างชื่อเสียงจนกลายเป็นหนึ่งในบริษัทจัดกรุ๊ปทัวร์ขนาดใหญ่ที่สุดในโลก โดยยึดมั่นในความเป็นกิจการครอบครัวที่ไม่มีนักลงทุนภายนอกเข้ามาแทรกแซง จนกระทั่งในเดือนกรกฎาคม ปี 2024 ประธานบริษัทอย่าง Brett Tollman ได้ประกาศขายกิจการให้กับ Apollo Global Management โดยอ้างเหตุผลหลักเพียงประการเดียวคือการไม่มีทายาทรุ่นต่อไปมารับช่วงต่อบริหารงานต่อ
ภาพประกอบจากคลังภาพสต็อก ไม่ใช่ภาพจากเหตุการณ์จริง
อย่างไรก็ตาม รายงานจากสำนักจัดอันดับความน่าเชื่อถือ เอกสารการยื่นงบการเงินในสหราชอาณาจักร และการสัมภาษณ์อดีตผู้บริหารรวมถึงที่ปรึกษากว่าครึ่งโหล กลับสะท้อนภาพที่ซับซ้อนกว่านั้น เบื้องหลังความสำเร็จของแบรนด์ดังอย่าง Trafalgar และ Uniworld คือธุรกิจทัวร์ที่ทำกำไรแต่กลับขาดแคลนเงินทุนสนับสนุน ในขณะที่เครือโรงแรมหรู Red Carnation ซึ่งเป็นกิจการของครอบครัวเช่นกันประสบภาวะขาดทุน และต้องพึ่งพาเงินสนับสนุนทางการเงินจาก TTC ในเงื่อนไขดอกเบี้ยต่ำพิเศษ สุดท้ายแล้วครอบครัวจึงตัดสินใจขายกิจการทัวร์ออกไปแต่ยังคงถือครองธุรกิจโรงแรมไว้เช่นเดิม
การตรวจสอบเอกสารทางการเงินและรายงานเครดิตเผยให้เห็นว่า บริษัททัวร์แห่งนี้สร้างรายได้ก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา หรือ EBITDA ประมาณ 190 ล้านดอลลาร์ บนรายได้รวมราว 1.3 พันล้านดอลลาร์ ก่อนจะถูกขายในราคาประมาณ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นมูลค่าต่ำกว่า 6 เท่าของรายได้ แม้ว่าบริษัทจะถือครองส่วนแบ่งตลาดเรือสำราญแม่น้ำหรูถึงราว 45% ผ่านแบรนด์ Uniworld และ 15% ในตลาดทัวร์นำเที่ยวผ่านแบรนด์ Trafalgar ก็ตาม
"Brett Tollman said succession drove the sale. What do the filings show about how TTC's money was actually allocated?"
Skift Intelligence
รายงานจาก S&P และ Fitch ระบุตรงกันว่า ธุรกิจทัวร์ประสบปัญหาการลดงบประมาณด้านการตลาดและค่าคอมมิชชันตัวแทนท่องเที่ยว ยอดขายตรงซบเซา และระบบการดำเนินงานล้าสมัย ทำให้อัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 14% เทียบกับคู่แข่งที่ทำได้มากกว่า 20% ส่งผลให้ภายหลังการเข้าซื้อกิจการ Apollo ต้องจัดสรรเงินทุนสำรองถึง 50 ล้านดอลลาร์เพื่อยกระดับและปรับปรุงระบบการดำเนินงานทั้งหมดให้ทันสมัยยิ่งขึ้น
กรณีศึกษาของ The Travel Corporation สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายคลาสสิกของธุรกิจกงสีหรือกิจการครอบครัว (Family Business) เมื่อส่งต่อมาถึงรุ่นลูกหลาน การบริหารจัดการทรัพยากรระหว่างธุรกิจหลักที่ทำกำไรกับธุรกิจรองที่ครอบครัวรักมักเกิดความขัดแย้งเชิงโครงสร้าง การที่บริษัทแม่ต้องแบกรับภาระอุ้มกิจการโรงแรมที่ขาดทุนผ่านสินเชื่อดอกเบี้ยต่ำ ทำให้ความสามารถในการแข่งขันของธุรกิจทัวร์ลดลงโดยปริยาย จนกระทั่งทางออกสุดท้ายคือการยอมขายธุรกิจหลักเพื่อความอยู่รอดของกลุ่มทุน
ในขณะที่ธุรกิจทัวร์ถูกขายให้ทุนใหญ่อย่าง Apollo ทางครอบครัว Tollman เลือกที่จะเก็บรักษาเครือโรงแรม Red Carnation ไว้ โดยเอกสารในสหราชอาณาจักรระบุว่า โรงแรมกลุ่มนี้ได้รับเงินกู้ยืมมากกว่า 50 ล้านปอนด์จาก Travcorp Financial Services อ้างอิงตามอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของธนาคารกลางอังกฤษ ซึ่งรายงานผู้สอบบัญชีระบุชัดเจนว่าเป็นเงื่อนไขต่ำกว่าราคาตลาด ส่งผลให้ผลประกอบการของโรงแรมในลอนดอนขาดทุนเพิ่มขึ้นจาก 1.6 ล้านปอนด์ในrok 2023 สู่ระดับ 7.2 ล้านปอนด์ในปี 2025 พร้อมๆ กับงบลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ที่มา: Skift
พบข้อมูลผิดพลาดในบทความนี้? แจ้งปัญหาบทความนี้
ความคิดเห็น
แสดงความคิดเห็น